Инвестиции в бизнес: о чем договориться с инвестором до вложения денег
Как определить условия финансирования проекта и заранее избежать конфликтов между инвестором и основателями
Когда в бизнес приходит инвестор, первое, о чем обычно говорят стороны, — это сумма вложений.
Однако для устойчивого развития проекта важно договориться не только о том, сколько денег будет вложено, но и о том, как эти деньги будут работать внутри бизнеса, какие права получает инвестор и каким образом возвращаются вложения.
На практике слово «инвестиции» может означать разные модели взаимодействия.
Для одного проекта инвестиции - это получение доли в компании. Для другого - финансирование через заем. В третьем случае стороны могут договориться о более сложной модели, при которой инвестор получает возможность в будущем стать участником бизнеса.
Поэтому до привлечения финансирования важно ответить на основные вопросы:
• каким образом инвестор вкладывает деньги в проект;
• получает ли он долю в компании;
• участвует ли в управлении бизнесом;
• когда и каким образом возвращаются вложения;
• получает ли инвестор доходность сверх возврата вложенных средств;
• что происходит, если бизнес не приносит ожидаемой прибыли.
Почему важно заранее определить модель инвестирования
Одна из распространенных ошибок предпринимателей — воспринимать инвестиции как простой обмен:
инвестор дает деньги → бизнес развивается → деньги возвращаются из прибыли.
Однако такой подход не учитывает множество важных вопросов.
Например:
• что именно считается возвратом инвестиций;
• возвращается только первоначальная сумма или предусмотрена дополнительная доходность;
• из каких источников осуществляется возврат;
• кто получает прибыль, пока инвестиции не возвращены;
• как меняются правила распределения прибыли после возврата вложений.
Если эти вопросы не согласованы заранее, у предпринимателя и инвестора могут сформироваться разные ожидания относительно будущего проекта.
Какие способы вложения денег в бизнес могут использоваться
Юридически инвестиции могут оформляться разными способами.
Выбор конкретной модели зависит от целей сторон:
• хочет ли инвестор получить долю в бизнесе;
• необходимо ли ему участвовать в управлении;
• должен ли он только вернуть вложенные средства;
• какие гарантии нужны обеим сторонам.
Возможные варианты могут включать:
• получение инвестором доли в компании;
• предоставление займа;
• внесение вклада в имущество общества;
• использование специальных инвестиционных инструментов, например конвертируемого займа.
Каждая модель по-разному влияет на:
• структуру владения компанией;
• права инвестора;
• порядок принятия решений;
• механизм возврата вложений.
Поэтому способ привлечения денег нужно выбирать не только с точки зрения текущей потребности бизнеса, но и с учетом дальнейшего развития проекта.
Что нужно обсудить с инвестором до вложения денег
Получает ли инвестор долю в компании
Первый вопрос, который необходимо определить:
Инвестиции означают вход инвестора в капитал или только финансирование проекта?
Если инвестор получает долю, необходимо заранее определить:
• какой размер участия он получает;
• какие права связаны с этой долей;
• участвует ли он в управлении;
• влияет ли его участие на принятие решений.
Важно учитывать, что доля в компании — это не только экономический интерес, но и участие в корпоративных отношениях.
Какие права получает инвестор
Даже если инвестор становится участником бизнеса, необходимо заранее определить границы его участия.
Нужно обсудить:
• какие решения требуют согласия инвестора;
• участвует ли он в стратегическом управлении;
• получает ли доступ к финансовой информации;
• какие вопросы остаются в зоне ответственности основателей.
Инвестор и предприниматель могут по-разному видеть свою роль в проекте.
Для одного инвестора важно только сохранить возможность вернуть вложения. Другой хочет участвовать в ключевых решениях и влиять на развитие компании.
Эти ожидания необходимо согласовать заранее.
Как договориться о возврате инвестиций
Самый важный вопрос для инвестора:
Когда и каким образом вернутся вложенные средства?
Но формулировка «вернем из прибыли» сама по себе недостаточна.
Необходимо определить:
• что считается возвратом инвестиций;
• возвращается ли только сумма вложений или предусмотрена дополнительная доходность;
• из каких источников осуществляется возврат;
• какие условия должны наступить для возврата;
• что происходит, если прибыль отсутствует.
Что такое waterfall и зачем он нужен
В предпринимательской практике порядок распределения денег между участниками после наступления определенных условий часто называют waterfall.
Его смысл заключается в том, что стороны заранее определяют последовательность распределения денежных потоков.
Например, участники могут договориться:
• сначала вернуть инвестору вложения;
• после этого изменить порядок распределения прибыли;
• установить новые правила участия основателей в доходах компании.
При этом в юридических документах важно описывать не само слово «waterfall», а конкретные условия:
• кто получает деньги;
• в какой момент;
• в каком размере;
• при наступлении каких обстоятельств.
Что происходит, если инвестиции не возвращены
Еще до вложения денег важно обсудить неблагоприятный сценарий.
Например:
• бизнес развивается медленнее ожидаемого;
• прибыли недостаточно для возврата вложений;
• проект требует дополнительного финансирования;
• инвестор и основатели по-разному оценивают дальнейшее развитие компании.
Необходимо заранее определить:
• меняются ли права участников;
• может ли инвестор получить дополнительные механизмы защиты;
• возможно ли изменение структуры владения;
• какие решения принимаются при отсутствии ожидаемого результата.
Почему инвестиции нужно структурировать до начала финансирования
Основная ошибка при привлечении инвестиций — обсуждать юридические условия уже после того, как деньги поступили в бизнес.
На этом этапе стороны уже могут иметь разные ожидания:
• предприниматель воспринимает деньги как поддержку проекта;
• инвестор — как вложение, которое должно принести определенный результат;
• участники по-разному понимают порядок управления и распределения прибыли.
Поэтому договоренности лучше формировать до привлечения финансирования.
Важно заранее определить:
• роль инвестора;
• модель вложения денег;
• порядок возврата;
• правила распределения прибыли;
• возможные сценарии изменения структуры бизнеса.
Как мы помогаем структурировать отношения между предпринимателями и инвесторами
Привлечение инвестиций — это не только поиск денег для развития бизнеса. Это создание долгосрочной модели взаимодействия между основателями и инвестором.
В Versus мы помогаем предпринимателям и собственникам бизнеса структурировать отношения с партнерами и инвесторами: определить модель участия, распределение прав, порядок принятия решений и юридические механизмы защиты интересов сторон.
Познакомьтесь с нашей командой и узнайте, как мы работаем с бизнесом на этапе его создания и развития.
Частые вопросы
Что нужно обсудить с инвестором до вложения денег в бизнес?
До привлечения инвестиций важно определить не только сумму финансирования, но и права инвестора, порядок возврата вложений, участие в управлении и правила распределения прибыли.
Всегда ли инвестор получает долю в компании?
Нет. Инвестиции могут оформляться разными способами в зависимости от целей сторон и выбранной модели финансирования.
Почему важно заранее договориться о возврате инвестиций?
Потому что у предпринимателя и инвестора могут быть разные ожидания относительно того, когда и каким образом вложенные средства должны вернуться